I prezzi dell’oro sono aumentati di quasi il 18% finora nell’anno solare 2022 (CY22) a circa $ 2.050 l’oncia sullo sfondo del conflitto Russia-Ucraina in corso e c’è più margine nei prossimi mesi, ritengono gli analisti di Goldman Sachs, che aspettarsi che i prezzi aumentino di un altro 25% a $ 2.500 l’oncia entro la fine dell’anno.
All’inizio di gennaio, Goldman Sachs aveva aumentato la previsione del prezzo dell’oro a 12 mesi a $ 2150 per oncia troy ritenendo che un imminente rallentamento della crescita degli Stati Uniti avrebbe portato a maggiori preoccupazioni per una recessione statunitense e avrebbe incentivato 300 tonnellate di afflussi negli ETF sull’oro.
All’inizio delle tensioni tra Russia e Ucraina, Goldman Sachs aveva suggerito che il rialzo delle materie prime che ne sarebbe derivato potrebbe ulteriormente deteriorare il mix inflazionistico di crescita dei mercati sviluppati (DM), aumentare i timori di una recessione negli Stati Uniti e spingere gli afflussi di ETF sull’oro a 600 tonnellate e, in a sua volta, spingi i prezzi dell’oro a $ 2.350 l’oncia in 12 mesi. Questo scenario, ha detto, sta ora diventando il caso base.
“L’ultima volta che abbiamo visto accelerare simultaneamente tutti i principali fattori di domanda è stato nel 2010-2011, quando l’oro è salito di quasi il 70%. Data la sostanziale revisione al rialzo delle ipotesi di investimento e domanda, ora aggiorniamo i nostri obiettivi d’oro a 3/6/12 mesi da $ 1950/2050/2150 l’oncia a $ 2300/2500/2500 l’oncia”, hanno scritto Mikhail Sprogis, Sabine Schels e Jeffrey Currie di Goldman Sachs in una nota recente.
Gli ETF sull’oro, secondo Goldman Sachs, stanno crescendo in modo aggressivo per la prima volta dal 2020. “Questo slancio è destinato ad accelerare solo poiché i nostri strateghi ritengono che il mercato non abbia ancora scontato un rallentamento della crescita negli Stati Uniti, che i nostri economisti ritengono necessario per frenare l’inflazione ,” ha detto.
A parte questo, Goldman Sachs ritiene che la tipica relazione negativa dell’oro con i tassi reali si romperebbe poiché diventerebbe un povero barometro della paura quando la Fed statunitense sta aumentando i tassi. “Come abbiamo scoperto in passato, i prezzi dell’oro tendono a salire durante i cicli di rialzo dei tassi della Fed”, afferma la nota. GRAFICO: ORO E PAURA DELL’AUMENTO DEL TASSO
Un’altra ricaduta del conflitto Russia-Ucraina, ha detto Goldman Sachs, sarà che la Russia non solo non venderà le sue riserve auree, ma probabilmente tornerà ad essere un grande acquirente di oro dopo che il rublo si sarà stabilizzato. Data l’esperienza della Russia con le riserve forex, è possibile che altri paesi preferiscano detenere una quota maggiore delle proprie riserve in oro anche nel lungo periodo, ha affermato.
Banca centrale e domanda al dettaglio
Nella seconda metà del 2022 (H2-CY22), Goldman Sachs prevede che la domanda di oro da parte delle banche centrali raggiungerà il suo massimo storico poiché a livello globale hanno sia una forte diversificazione che ragioni geopolitiche per spostare le riserve in oro.
“Ci aspettiamo che entro la seconda metà del 2023, la domanda della banca centrale globale raggiunga un tasso annuo record di 750 tonnellate contro le 450 tonnellate del 2021. Questo, insieme a una revisione al rialzo delle nostre previsioni di costruzione dell’ETF, dovrebbe spingere i prezzi dell’oro di fine anno a $ 2500 per oncia troy”, diceva la nota. CLICCA QUI PER UN GRAFICO SULLA RICHIESTA DELLA BANCA CENTRALE
Oltre alla domanda della banca centrale, Goldman Sachs prevede che anche la domanda al dettaglio rimarrà robusta in tutta l’Asia, in un contesto di forte ripresa economica e mancanza di opzioni di investimento.
“La Cina ne sta stimolando la crescita e l’India sta beneficiando di una ripresa dell’infezione da Covid e non di un inasprimento della politica monetaria. Nel quarto trimestre del 2021, la domanda dei consumatori di oro ha raggiunto il livello più alto dal 2013. In Cina, i prezzi degli immobili sono in calo e lo scorso anno le azioni hanno risentito dell’inasprimento normativo. Allo stesso tempo, i tassi di interesse sia in India che in Cina rimangono vicini ai minimi storici in un contesto di alta inflazione”, aggiunge il rapporto.
