La Borsa di Seul è sprofondata dell’10,84% nella seduta del 28 luglio, bruciando 732,09 punti e chiudendo a quota 6.023,66. Dietro al tonfo non c’è una crisi finanziaria globale, ma il crollo dei produttori di chip, travolti dai dubbi sulla sostenibilità degli investimenti nell’intelligenza artificiale. Il messaggio per il lavoratore e risparmiatore italiano è chiaro: quando la bolla speculativa sull’AI si sgonfia, l’onda d’urto attraversa mercati, posti di lavoro e portafogli, e arriva anche in Europa.
Quanto brucia il conto dei piccoli investitori coreani — e perché riguarda anche noi
Il dato più impressionante della giornata riguarda i piccoli risparmiatori sudcoreani: gli investitori retail hanno comprato azioni per 4.000 miliardi di won, circa 2,7 miliardi di euro, nel tentativo di arginare il tracollo. Nel frattempo gli investitori stranieri hanno venduto titoli per 5.000 miliardi di won (3,42 miliardi di dollari). Su 917 titoli scambiati, solo 36 hanno chiuso in rialzo.
SK Hynix, colosso delle memorie, è arrivato a perdere il 14,7% in una sola seduta, trascinato dal minimo storico delle sue ricevute di deposito americane. Samsung Electronics ha segnato il -14,4%, la perdita giornaliera più pesante dall’ottobre 2008. Le due aziende rappresentano più della metà del peso del KOSPI.
Il meccanismo che ha innescato il panico parte da lontano, ma non è affatto astratto. Nvidia sta trattando un finanziamento da 750 miliardi di dollari complessivi legati all’intelligenza artificiale, una cifra che ha fatto scattare l’allarme tra gli analisti: se la domanda di infrastrutture AI non regge questi investimenti, il castello di carte crolla. E a farne le spese sono anche le aziende coreane che producono i chip che Nvidia utilizza. Kim Seok-hwan, analista di Mirae Asset Securities a Seul, ha sintetizzato la paura del mercato: «La preoccupazione risiede meno negli utili attuali e più nel potenziale di espansione accelerata della capacità produttiva per competere con le aziende coreane», riferendosi al debutto stellare della cinese CXMT.
L’effetto valanga su mutui, risparmi e lavoro in Italia
Il canale di trasmissione verso i conti correnti italiani non è diretto, ma passa da tre snodi concreti:
- Fondi pensione e PAC esposti al tech. Molti fondi bilanciati o tematici venduti in Italia hanno quota significativa in titoli tecnologici asiatici e statunitensi. Il Nasdaq ha perso il 10% dai massimi del 3 giugno; il Nikkei ha lasciato sul terreno il 15% dal 22 giugno. Chi ha un piano di accumulo in fondi con etichetta “tecnologia” o “intelligenza artificiale” sta già vedendo l’effetto sul rendimento di luglio.
- Scenario tassi e mutui. La Federal Reserve si riunisce questa settimana e gli operatori assegnano una probabilità superiore al 34-36% a un rialzo dei tassi. Se la Fed alza, la BCE rischia di dover seguire o almeno frenare il taglio dei tassi atteso in Europa. Per chi ha un mutuo a tasso variabile appena acceso, il margine di sollievo dai tassi si restringe proprio mentre l’inflazione core scende meno del previsto.
- Lavoro nell’indotto tech europeo. Samsung e SK Hynix sono committenti di macchinari, software e servizi da aziende con filiali e stabilimenti anche in Europa. Una frenata degli investimenti in capacità produttiva di chip — possibile se la bolla AI si sgonfia davvero — significa meno ordini anche per le catene di fornitura europee.
Analisi: perché questa svendita non è solo passeggera
La seduta del 28 luglio ha fatto scattare il circuit breaker del KOSPI per l’ottava volta nel 2026, un dato che da solo segnala un nervosismo strutturale. Il meccanismo di sospensione scatta quando l’indice supera una perdita dell’8% in una sola seduta, ed è stato attivato alle 10:14 locali, bloccando le contrattazioni per 20 minuti.
Il dettaglio che colpisce è il rapporto tra venditori esteri e acquirenti retail: gli investitori coreani hanno comprato 4.000 miliardi di won mentre i grandi fondi esteri scaricavano 5.000 miliardi. È uno schema già visto nelle crisi precedenti: il piccolo risparmiatore domestico assorbe il rischio che il capitale internazionale abbandona, nella speranza di un rimbalzo. Ma il KOSPI ha perso il 29% solo a luglio, superando il record mensile del -27% dell’ottobre 1997, e dal picco di giugno è sceso del 34%.
Chi in Italia detiene ETF sul KOSPI, sui semiconduttori o semplicemente fondi globali con forte esposizione tech dovrebbe chiedersi se la diversificazione geografica e settoriale del proprio portafoglio regge ancora. Perché quando un indice perde quasi un terzo in un mese, anche i portafogli apparentemente ben distribuiti possono scoprire concentrazioni nascoste.
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